【EC Markets外汇】美联储最底层的运作方式将发生重大转变？如何影响市场
凯文·沃什与生产率等。美联
沃什在正式掌舵美联储前，储最场也曾建议其他央行调整政策会议日程。底层的运有“美联储通讯社”之称的作方重大转变尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）在7月31日撰文提到，2014年，发生时任英国央行行长马克·卡尼委托沃什对该行的何影EC Markets外汇透明度做法进行审查，沃什建议该行将政策会议从每年12次减少到8次，响市使该行与美联储和欧洲央行保持一致。美联沃什还提出，储最场对经济的底层的运判断很少在四周内发生太大变化，更少的作方重大转变会议将给政策制定者更多的时间进行反思。英国央行接受了这一建议，发生并于2016年开始采用新的何影EC安盈中文官网时间表。
货币政策、响市市场如何计价
不论如何，美联沃什的改革令美联储政策前景越发难以预测。7月FOMC会议以9比3维持联邦基金利率在3.50%~3.75%，3名委员主张立即加息25个基点，沃什反复重申2%是不可妥协的通胀目标，却拒绝告诉市场下一步具体如何实现。
截至7月30日，市场对美联储9月加息的定价在57%~65%间波动，并未“完全定价”。华尔街的预测也高度分裂：美国银行倾向于9月开始加息，摩根大通基准情景是EC外汇平台官网12月加息，同时承认9月仍有风险，高盛和巴克莱则预计年内不动。
布雷格思对记者分析称，尽管较低的能源价格正在缓解整体通胀，但潜在的价格压力仍然一致。市场目前对进一步紧缩的定价约为40个基点，反映出市场担心，与2022年一样，供应驱动的通胀可能再次比最初预期的更持久。更高的长期利率环境可能会在短期内给美债收益率带来压力，两年期美债收益率将难以降至4%以下，十年期美债收益率在短期内不太可能跌至4.3%以下，即使到年底接近4.25%。更大幅度的下降可能需要通胀回到2%的目标。
“美国政府债务水平上升，自2007年以来翻了一番，达到GDP的6%，这将继续成为收益率曲线长端的逆风。同时，AI股IPO和企业债发行，以及私人融资的浪潮正在吸收原本投资于美债的资本。此外，包括海湾国家在内的一些传统海外买家越来越多地在国内部署资本，为基础设施投资和国防开支提供资金，减少了对美债的主要需求来源。”他称，“随着各央行逐渐减少对美元储备的依赖，这些趋势加强了对美债的长期分散化投资趋势。然而，这不应被误认为是更广泛地撤出美国资产。”
联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇对沃什的改革整体持积极态度，但也担心加剧美债市场波动性。他对第一财经记者表示，沃什的两次会议秀更多体现了其沟通风格的明显变化。一方面，他取消了“前瞻性指引”。投资者过去较为依赖于美联储的指引来构建市场预期，因此市场给到美联储的反馈往往正是美联储所传递的指引而非投资者自身的分析，这并非健康的传导机制。并且，目前美联储内部的意见都大相径庭，这种情况下“前瞻性指引”的可信度本身就有限。另一方面，沃什大幅缩减了会后声明的篇幅。过去美联储声明中的许多措辞能够提供的实质内容已经有限，例如像“美联储将继续关注价格、增长、就业和地缘政治的新动态”这样的表达实质上是不言自明的。通过发表更加简短的声明，美联储有望突出重点，提升政策沟通的简洁度。
但他也坦言：“美联储自格林斯潘任职后期开始推进沟通透明化，在伯南克任期内加大力度，及至耶伦和鲍威尔任期内保持，沃什此番回到更简洁的沟通方式，有可能带来美债利率波动的增加，尤其是短端利率水平。”
宏利基金在发给一财记者的评述中写道，从全球市场反应来看，市场意识到美联储7月会议中的内部分歧，叠加油价再度大幅上行，发布会上沃什的表态未能打消市场疑虑，市场对其抗通胀执行力度存疑。除了拒绝前瞻指引、和市场进一步沟通，沃什提到，近期的长端利率上行和美股调整，一定程度起到了金融条件收紧的效果，但市场存在担忧，认为美联储政策调整节奏滞后于利率市场，中长期通胀上行风险值得警惕。美债利率曲线大幅陡峭化，反映了年内加息概率可控、但长期通胀担忧上升的预期。沃什未能安抚美股投资者情绪，科技股持续下跌，资金轮动加剧、上涨的个股数量收窄，聚集到防御性板块。在对长期通胀前景和美联储信用的担忧下，美元下行，黄金上涨。该机构认为，若年内暂缓加息，未来或需要更大幅度的加息才能抑制通胀。未来三个月的通胀数据、9月FOMC会议以及杰克逊霍尔全球央行年会比较关键。由于美联储未就后续政策路径提供更多指引，短期内市场波动或加剧。
